智能汽車將成為增長(zhǎng)新動(dòng)力。

撰文 | shanshan

3月15日，上海韋爾半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“韋爾股份”）接受了多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，并對(duì)交流的主要問(wèn)題和回復(fù)進(jìn)行了公告。

作為全球前三大CMOS圖像傳感器（CIS）芯片設(shè)計(jì)企業(yè)之一，韋爾股份目前已經(jīng)形成圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)體系。

截止3月17日收盤，韋爾股份報(bào)價(jià)224.1元/股，最新市值1962億元。

01 多點(diǎn)開花，智能汽車商機(jī)巨大

過(guò)去幾年，圖像傳感器最重要的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自手機(jī)攝像頭的升級(jí)。韋爾股份在不同價(jià)格區(qū)間的安卓智能手機(jī)上都有著不錯(cuò)的市場(chǎng)份額；在具體產(chǎn)品型號(hào)上，已成功推出了不同像素尺寸的5000萬(wàn)到2億像素的產(chǎn)品用于滿足不同價(jià)格區(qū)間的智能手機(jī)應(yīng)用需求。

2021年，公司在智能手機(jī)領(lǐng)域高階像素的圖像傳感器收入占比穩(wěn)步提升，并已成功推出了應(yīng)用于智能手機(jī)的2億像素全球最小0.61微米像素尺寸產(chǎn)品。

隨著手機(jī)CIS的天花板越來(lái)越近，韋爾股份下一步戰(zhàn)略瞄準(zhǔn)了汽車CIS。在汽車智能化背景下，車載攝像頭裝配量明顯增多，對(duì)像素要求也逐步提升。汽車市場(chǎng)正在成為圖像傳感器廠商“必爭(zhēng)之地”。

韋爾股份在車載領(lǐng)域研發(fā)投入已超十六年，已推出從VGA到8M可滿足艙內(nèi)、艙外不同應(yīng)用場(chǎng)景的多型號(hào)產(chǎn)品，從傳統(tǒng)的倒車?yán)走_(dá)影像、行車記錄儀擴(kuò)展到電子后視鏡、360度全景成像、高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）、駕駛員監(jiān)控（DMS）等領(lǐng)域。

近兩年來(lái)，韋爾股份在原有的歐美系主流汽車品牌合作基礎(chǔ)上，大量導(dǎo)入到了國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)汽車品牌及造車新勢(shì)力的方案中，這也將為公司帶來(lái)新的收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，公司也在日韓等車企上有著方案導(dǎo)入的突破。

圍繞汽車市場(chǎng)，韋爾股份還在MCU、LVDS、LCOS、電源IC、MOS、驅(qū)動(dòng)等領(lǐng)域持續(xù)加大了研發(fā)投入。2021年，公司車載CIS實(shí)現(xiàn)收入約23億元，同比增長(zhǎng)約85%。

除汽車CIS以外，韋爾股份在中高端安防產(chǎn)品上持續(xù)發(fā)力，2021年安防CIS產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了約70%的增長(zhǎng)。此外，在公司市場(chǎng)份額領(lǐng)先的筆記本電腦、醫(yī)療、AR/VR等領(lǐng)域，公司圖像傳感器產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入也有著較大幅度的提升。

02 合縱連橫，投資并購(gòu)擴(kuò)充版圖

韋爾股份成立于2007年，一直從事半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)和分銷業(yè)務(wù)。2017年，公司在A股上市。由于這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)并不豐厚，到2018年時(shí)韋爾股份的業(yè)績(jī)令投資人頗感失望。為打開局面，韋爾股份進(jìn)行了一系列的投資并購(gòu)活動(dòng)。

2019年，韋爾股份以16.87億元現(xiàn)金收購(gòu)芯能投資100%股權(quán)、芯力投資100%股權(quán)。同年7月，韋爾股份進(jìn)一步收購(gòu)視信源20.07%股權(quán)，支付現(xiàn)金6452.85萬(wàn)元。2021年7月，韋爾股份完成對(duì)CreativeLtd.45%股權(quán)收購(gòu)，價(jià)格為3400萬(wàn)美元。通過(guò)交易總價(jià)合計(jì)約為160億元系列并購(gòu)，韋爾股份完成了自己的圖像傳感器業(yè)務(wù)完整布局。

當(dāng)前，韋爾股份不僅是A股市值最大的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，也是國(guó)內(nèi)主要的半導(dǎo)體產(chǎn)品分銷商之一。

然而，在以美國(guó)為代表的西方國(guó)家對(duì)于芯片產(chǎn)業(yè)及相關(guān)技術(shù)的嚴(yán)防死守之下，中資試圖進(jìn)行半導(dǎo)體跨國(guó)并購(gòu)幾乎再難有可復(fù)制的機(jī)會(huì)。

在此背景下，韋爾股份也逐步開始調(diào)整發(fā)展策略，開啟了外延式投資之路。依托自身優(yōu)勢(shì)，韋爾股份已經(jīng)成了了專注于半導(dǎo)體領(lǐng)域投資的韋豪創(chuàng)芯。截至2021年末，韋豪創(chuàng)芯整體協(xié)議規(guī)模近300億元，已參投了地平線、愛(ài)芯元智、韋感半導(dǎo)體、景略半導(dǎo)體、中科四合、貝斯特、合見(jiàn)工業(yè)軟件、與光科技等一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，主要集中在AI及汽車周邊。

除了依托自身的投資公司，韋爾積極參與外部基金的合作。2021年7月，韋爾股份聯(lián)合鋆昊資本、九智資本等，發(fā)起設(shè)立半導(dǎo)體投資基金臻芯基金，基金規(guī)模約10億元。通過(guò)一系列的投資布局，韋爾股份逐漸將芯片業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了功率半導(dǎo)體芯片、射頻芯片等領(lǐng)域。

根據(jù)2021年經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)，韋爾股份實(shí)現(xiàn)收入約240億元，同比增長(zhǎng)約21%，其中半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約205億元，同比增長(zhǎng)約18%；2021年歸母凈利潤(rùn)為44.7~48.7億元，同比增加65.13%到79.91%，取得有史以來(lái)最好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

來(lái)源：2022-03-18   機(jī)器之能 shanshan

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