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半導(dǎo)體“吞金獸”臺(tái)積電是如何搞到錢的？
自從3月份臺(tái)積電市值超過(guò)英特爾、成為全球市值最高的半導(dǎo)體公司后，臺(tái)積電的股價(jià)繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，市值已超出英特爾200萬(wàn)美元，坐穩(wěn)市值第一半導(dǎo)體公司寶座。
“云杰看AI商業(yè)”之前發(fā)布了臺(tái)積電增長(zhǎng)奇跡的三篇分析文章。本文為系列文章之四——資本運(yùn)作篇。
我們知道，半導(dǎo)體制造業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，被視為“吞金”產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有足夠的資金是無(wú)法發(fā)展的。
臺(tái)積電1987年2月成立時(shí)，實(shí)繳資本只有13.8億元新臺(tái)幣。最近，其市值已經(jīng)1800億美元以上，增長(zhǎng)了4100多倍。臺(tái)積電的成功，有多方面的因素，除了張忠謀的執(zhí)著堅(jiān)持、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制、臺(tái)灣當(dāng)局的政策支持（包括新竹工業(yè)園）等方面的因素，成功的資本運(yùn)作也是臺(tái)積電快速發(fā)展必不可少的重要因素之一。
臺(tái)積電以高超的資本運(yùn)作技巧把各種資源有機(jī)地整合起來(lái)，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能、提升工藝，把代工業(yè)務(wù)做到了極致。
回顧臺(tái)積電三十年發(fā)展歷程，在不同階段，其資本運(yùn)作有不同的特點(diǎn)。
股貸結(jié)合階段
1987-1996年，可是視為臺(tái)積電的“筑基”階段。其資本運(yùn)作的特點(diǎn)是：股貸結(jié)合，股權(quán)融資解決基本的運(yùn)作資金，產(chǎn)能建設(shè)融資主要靠銀行貸款。
臺(tái)積電成立之初，各出資人認(rèn)繳資本只有55億新臺(tái)幣（約2.1億美元），還分5年逐步到位，成立當(dāng)年到位資金只有13.8億新臺(tái)幣?？梢哉f(shuō)，在當(dāng)局政府的大力支持和協(xié)調(diào)下，臺(tái)積電雖然成立了，但日子也不寬裕，資本規(guī)模太小，用錢的地方太多，可謂捉襟見(jiàn)肘。
為了解決“錢緊”問(wèn)題，臺(tái)積電多策并舉。
一靠“省”。采取向工研院租賃方式獲取第一條生產(chǎn)線，盡可能降低初期營(yíng)運(yùn)成本。租線方式，一方面降低了資本金直接投入，快速獲取生產(chǎn)能力；另一方面也讓一批從工研院轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)科研人員適應(yīng)企業(yè)商務(wù)運(yùn)作和大生產(chǎn)管理，快速轉(zhuǎn)換角色。同時(shí)，也能盡快產(chǎn)生正現(xiàn)金流，以最快的速度實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)營(yíng)。
正是基于這樣低成本的切入方式，使臺(tái)積電快速筑穩(wěn)發(fā)展根基，1988年12月即實(shí)現(xiàn)當(dāng)期盈利，1992年全面盈利，為后來(lái)的持續(xù)發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)，更為初期的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)樹立了信心。
二是靠“借”。即通過(guò)銀行借貸解決發(fā)展資金問(wèn)題。只有一條生產(chǎn)線顯然無(wú)法解決企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展問(wèn)題，企業(yè)要發(fā)展，要能活下去并有競(jìng)爭(zhēng)力，必須建設(shè)更多的生產(chǎn)線，并在主要市場(chǎng)區(qū)域進(jìn)行經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)布局。臺(tái)積電剛剛成立不久，市場(chǎng)融資能力非常有限。即使股票1994年7月上市了，也幾乎沒(méi)有新增融資。
沒(méi)有錢，怎么辦？當(dāng)時(shí)能用的融資手段非常有限。臺(tái)積電只好把新竹工業(yè)園的貸款政策用足。當(dāng)時(shí)當(dāng)局為支持興辦企業(yè)，新竹園區(qū)可以協(xié)調(diào)交通銀行等金融機(jī)構(gòu)給予長(zhǎng)期優(yōu)惠貸款，最優(yōu)惠利率比正常商業(yè)貸款低2個(gè)百分點(diǎn)。臺(tái)積電充分利用了該項(xiàng)政策，不斷增加貸款規(guī)模，支持建線和布局營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
根據(jù)年報(bào)披露的信息，1990年底臺(tái)積電長(zhǎng)期貸款余額13.1億新臺(tái)幣。當(dāng)時(shí)，臺(tái)積電的出資方資金僅到位一半多，且尚處于虧損狀態(tài)；到1996年底，臺(tái)積電的長(zhǎng)期貸款余額已經(jīng)達(dá)到57.2億新臺(tái)幣。依靠貸款和自有資金，臺(tái)積電快速開展自有產(chǎn)能建設(shè)。
·1990年4月二廠一期投產(chǎn)（六吋）
·1992年6月二產(chǎn)二期投產(chǎn)（六吋）
·1993年12月，動(dòng)工興建三廠（八吋）
·1995年4月，動(dòng)工興建四廠（八吋）
·1995年11月，動(dòng)工興建五廠（八吋），同月在美國(guó)與Altera、ADI等成立合資企業(yè)，興建美國(guó)代工廠（WaferTech）
這些生產(chǎn)線的快速建設(shè)布局，為臺(tái)積電的后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在此期間，臺(tái)積電分別在美國(guó)、歐洲和日本建立了自己的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)和研發(fā)隊(duì)伍。
經(jīng)過(guò)10年的摸爬滾打，臺(tái)積電更加明確了產(chǎn)業(yè)定位。1996年8月，臺(tái)積電正式提出“虛擬晶圓廠”概念。
三靠“留”。即把賺來(lái)的錢留在公司，不給股東分配，盡可能壯大資本規(guī)模。臺(tái)積電從設(shè)立到實(shí)現(xiàn)盈利，用了不到5年時(shí)間，此后一直處于盈利狀態(tài)，且利潤(rùn)水平幾乎一直處于快速增長(zhǎng)狀態(tài)（除全球行業(yè)處于大幅度下行年份）。但為了迅速壯大公司規(guī)模，臺(tái)積電前二十年很少采用現(xiàn)金分紅方式回報(bào)股東，多以送股方式向股東配送股票，把資金盡可能留在公司，作為企業(yè)發(fā)展的自有資金，配合貸款，共同為產(chǎn)能建設(shè)輸血。
通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)能建設(shè)，臺(tái)積電的年產(chǎn)能從1991年的33.5萬(wàn)片提升到1996年的156.8萬(wàn)片（6吋晶圓），折合8吋晶圓約88.6萬(wàn)片。
股債結(jié)合階段
1997年-2008年，是臺(tái)積電重要的產(chǎn)能擴(kuò)張期。其資本運(yùn)作特點(diǎn)是股債結(jié)合，股權(quán)融資和債券融資并重。公司債成為重要的融資手段，股權(quán)融資在并購(gòu)擴(kuò)張中發(fā)揮重要作用。
在此期間，臺(tái)積電發(fā)行過(guò)6次公司債，1次境外，5次臺(tái)灣境內(nèi)。
·1997年7月，發(fā)行歐洲美元可轉(zhuǎn)債，融資3.5億美元，期限5年，主要用于購(gòu)置四廠、五廠設(shè)備；到期后，大部分轉(zhuǎn)為股權(quán)。
·1998年3月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資40億新臺(tái)幣，期限5年，主要用于償還銀行貸款；
·1988年11月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資60億新臺(tái)幣，期限5年，主要用于更新三廠、四廠設(shè)備；
·1999年10月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資100億新臺(tái)幣，期限3-5年，部分用于投資宏碁半導(dǎo)體股權(quán)，部分用于購(gòu)置五廠設(shè)備；
·2000年12月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資150億元新臺(tái)幣，期限5-7年，主要用于購(gòu)置八廠設(shè)備；
·2002年1月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資150億元，期限5-10年。
1997年10月，臺(tái)積電在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行美國(guó)存托憑證ADRs（每5股臺(tái)積電股票折合1個(gè)單位ADR）。但發(fā)行ADRs并不是臺(tái)積電的融資手段，主要是臺(tái)積電股東創(chuàng)造一個(gè)股票退出通道。臺(tái)積電共發(fā)行17次ADRs，每次均是為老股東提供退出渠道，即發(fā)行的ADRs所代表的有價(jià)證券來(lái)源為臺(tái)積電股東所持有的臺(tái)積電普通股。其中只有2000年6月發(fā)行的ADRs中有部分新增融資，融資8.2億美元用于購(gòu)置六廠設(shè)備。
1999年，臺(tái)積電聯(lián)合飛利浦和新加坡EDB建立新加坡工廠。
1999-2000年，臺(tái)積電還先后并購(gòu)宏碁半導(dǎo)體和世大半導(dǎo)體。先是1999年收購(gòu)宏碁半導(dǎo)體30%股權(quán)，然后與2000年發(fā)行4.3億股股票，換股并購(gòu)宏碁半導(dǎo)體剩余股權(quán)；2000年6月，發(fā)行11.5億新股，換股并購(gòu)世大半導(dǎo)體。
2000年12月，還全資收購(gòu)了美國(guó)工廠（WaferTech）的全部股權(quán)。
2000年12月，還發(fā)行13億股特別股（優(yōu)先股），融資130億新臺(tái)幣，用于購(gòu)置十二廠設(shè)備，這是臺(tái)積電的第一個(gè)12吋廠。此后，2001年又開始興建十四廠。
通過(guò)快速建線和并購(gòu)生產(chǎn)線，臺(tái)積電產(chǎn)能2008年提升到937.7萬(wàn)片（8吋晶圓），折合12吋晶圓約416.8萬(wàn)片。2008年第四季度，兩個(gè)12吋廠（十二廠和十四廠）已經(jīng)形成45.7萬(wàn)片12吋產(chǎn)能，最先進(jìn)技術(shù)工藝為40納米。
債券融資為主階段
2009-2016年，臺(tái)積電進(jìn)入產(chǎn)能提升期，擴(kuò)張12吋晶圓產(chǎn)能，提升工藝線寬水平，成為這個(gè)時(shí)期資本投入的重點(diǎn)。2009年，張忠謀再任臺(tái)積電執(zhí)行長(zhǎng)，不斷加大資本性支出，推進(jìn)產(chǎn)能提升。2008年，臺(tái)積電投資活動(dòng)凈現(xiàn)金支出為311.5億新臺(tái)幣，2009年增加到919.7億新臺(tái)幣、2010年達(dá)到1827.5億、2011年達(dá)到1981.1億、2012年達(dá)到2419.4億、到2016年提高到3954.4億新臺(tái)幣。
在這個(gè)階段，臺(tái)積電盈利能力已經(jīng)很強(qiáng)，依靠自有資金進(jìn)行產(chǎn)能提升也具備較強(qiáng)的實(shí)力。但是，臺(tái)積電沒(méi)有完全靠自有資金發(fā)展，而是抓住國(guó)際資本市場(chǎng)利率較低的有利時(shí)機(jī)，大規(guī)模進(jìn)行債務(wù)融資，將利潤(rùn)盡可能分配股東和向員工發(fā)放績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。其資本融資特點(diǎn)是以債券融資為主要融資手段，多次高頻度發(fā)行公司債，大規(guī)模融資，支持產(chǎn)能提升。
·2011年9月，發(fā)行180億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.4-1.63%；
·2012年1月，發(fā)行170億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.29-1.46%；
·2012年8月，發(fā)行189億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.28-1.40%；
·2012年9月，發(fā)行217億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.28-1.39%；
·2012年10月，發(fā)行44億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限10年，利率1.53%；
·2013年1月，發(fā)行236億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-10年，利率1.23-1.49%；
·2013年2月，發(fā)行214億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-10年，利率1.23-1.5%；
·2013年7月，發(fā)行137億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限7-10年，利率1.5-1.7%；
·2013年8月，發(fā)行125億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限4-6年，利率1.34-1.52%；
·2013年9月，發(fā)行150億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限3-10年，利率1.35-2.1%；
2013年4月，在新加坡交易所發(fā)行15億美元公司債，期限3-5年，利率0.95-1.625%。
兩年半多時(shí)間，臺(tái)積電通過(guò)公司在境內(nèi)外資本市場(chǎng)債融資超過(guò)70億美元，為產(chǎn)能提升助力。
2008年，臺(tái)積電的產(chǎn)能約416.8萬(wàn)片12吋晶圓，最先進(jìn)技術(shù)工藝40納米。
到2016年，產(chǎn)能已經(jīng)提升到超過(guò)1000萬(wàn)片12吋晶圓，最先進(jìn)技術(shù)工藝已經(jīng)達(dá)到10納米。其十二廠、十四廠、十五廠為超大12吋晶圓廠，12吋晶圓年產(chǎn)能超過(guò)600萬(wàn)片。2016年，收入294.3億美元，稅后利潤(rùn)103.8億美元。其代工業(yè)務(wù)占全球的56%，其中54%的收入來(lái)源于28納米及以下先進(jìn)工藝，毛利率達(dá)到50.1%，稅后凈利潤(rùn)率為35.3%。
從臺(tái)積電的成長(zhǎng)軌跡看，成功的資本運(yùn)作是成就其成長(zhǎng)奇跡必不可少的重要因素之一。
2017-07-05 來(lái)源：OFweek電子工程網(wǎng)
“云杰看AI商業(yè)”之前發(fā)布了臺(tái)積電增長(zhǎng)奇跡的三篇分析文章。本文為系列文章之四——資本運(yùn)作篇。
我們知道，半導(dǎo)體制造業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，被視為“吞金”產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有足夠的資金是無(wú)法發(fā)展的。
臺(tái)積電1987年2月成立時(shí)，實(shí)繳資本只有13.8億元新臺(tái)幣。最近，其市值已經(jīng)1800億美元以上，增長(zhǎng)了4100多倍。臺(tái)積電的成功，有多方面的因素，除了張忠謀的執(zhí)著堅(jiān)持、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制、臺(tái)灣當(dāng)局的政策支持（包括新竹工業(yè)園）等方面的因素，成功的資本運(yùn)作也是臺(tái)積電快速發(fā)展必不可少的重要因素之一。
臺(tái)積電以高超的資本運(yùn)作技巧把各種資源有機(jī)地整合起來(lái)，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能、提升工藝，把代工業(yè)務(wù)做到了極致。
回顧臺(tái)積電三十年發(fā)展歷程，在不同階段，其資本運(yùn)作有不同的特點(diǎn)。
股貸結(jié)合階段
1987-1996年，可是視為臺(tái)積電的“筑基”階段。其資本運(yùn)作的特點(diǎn)是：股貸結(jié)合，股權(quán)融資解決基本的運(yùn)作資金，產(chǎn)能建設(shè)融資主要靠銀行貸款。
臺(tái)積電成立之初，各出資人認(rèn)繳資本只有55億新臺(tái)幣（約2.1億美元），還分5年逐步到位，成立當(dāng)年到位資金只有13.8億新臺(tái)幣?？梢哉f(shuō)，在當(dāng)局政府的大力支持和協(xié)調(diào)下，臺(tái)積電雖然成立了，但日子也不寬裕，資本規(guī)模太小，用錢的地方太多，可謂捉襟見(jiàn)肘。
為了解決“錢緊”問(wèn)題，臺(tái)積電多策并舉。
一靠“省”。采取向工研院租賃方式獲取第一條生產(chǎn)線，盡可能降低初期營(yíng)運(yùn)成本。租線方式，一方面降低了資本金直接投入，快速獲取生產(chǎn)能力；另一方面也讓一批從工研院轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)科研人員適應(yīng)企業(yè)商務(wù)運(yùn)作和大生產(chǎn)管理，快速轉(zhuǎn)換角色。同時(shí)，也能盡快產(chǎn)生正現(xiàn)金流，以最快的速度實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)營(yíng)。
正是基于這樣低成本的切入方式，使臺(tái)積電快速筑穩(wěn)發(fā)展根基，1988年12月即實(shí)現(xiàn)當(dāng)期盈利，1992年全面盈利，為后來(lái)的持續(xù)發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)，更為初期的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)樹立了信心。
二是靠“借”。即通過(guò)銀行借貸解決發(fā)展資金問(wèn)題。只有一條生產(chǎn)線顯然無(wú)法解決企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展問(wèn)題，企業(yè)要發(fā)展，要能活下去并有競(jìng)爭(zhēng)力，必須建設(shè)更多的生產(chǎn)線，并在主要市場(chǎng)區(qū)域進(jìn)行經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)布局。臺(tái)積電剛剛成立不久，市場(chǎng)融資能力非常有限。即使股票1994年7月上市了，也幾乎沒(méi)有新增融資。
沒(méi)有錢，怎么辦？當(dāng)時(shí)能用的融資手段非常有限。臺(tái)積電只好把新竹工業(yè)園的貸款政策用足。當(dāng)時(shí)當(dāng)局為支持興辦企業(yè)，新竹園區(qū)可以協(xié)調(diào)交通銀行等金融機(jī)構(gòu)給予長(zhǎng)期優(yōu)惠貸款，最優(yōu)惠利率比正常商業(yè)貸款低2個(gè)百分點(diǎn)。臺(tái)積電充分利用了該項(xiàng)政策，不斷增加貸款規(guī)模，支持建線和布局營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
根據(jù)年報(bào)披露的信息，1990年底臺(tái)積電長(zhǎng)期貸款余額13.1億新臺(tái)幣。當(dāng)時(shí)，臺(tái)積電的出資方資金僅到位一半多，且尚處于虧損狀態(tài)；到1996年底，臺(tái)積電的長(zhǎng)期貸款余額已經(jīng)達(dá)到57.2億新臺(tái)幣。依靠貸款和自有資金，臺(tái)積電快速開展自有產(chǎn)能建設(shè)。
·1990年4月二廠一期投產(chǎn)（六吋）
·1992年6月二產(chǎn)二期投產(chǎn)（六吋）
·1993年12月，動(dòng)工興建三廠（八吋）
·1995年4月，動(dòng)工興建四廠（八吋）
·1995年11月，動(dòng)工興建五廠（八吋），同月在美國(guó)與Altera、ADI等成立合資企業(yè)，興建美國(guó)代工廠（WaferTech）
這些生產(chǎn)線的快速建設(shè)布局，為臺(tái)積電的后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在此期間，臺(tái)積電分別在美國(guó)、歐洲和日本建立了自己的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)和研發(fā)隊(duì)伍。
經(jīng)過(guò)10年的摸爬滾打，臺(tái)積電更加明確了產(chǎn)業(yè)定位。1996年8月，臺(tái)積電正式提出“虛擬晶圓廠”概念。
三靠“留”。即把賺來(lái)的錢留在公司，不給股東分配，盡可能壯大資本規(guī)模。臺(tái)積電從設(shè)立到實(shí)現(xiàn)盈利，用了不到5年時(shí)間，此后一直處于盈利狀態(tài)，且利潤(rùn)水平幾乎一直處于快速增長(zhǎng)狀態(tài)（除全球行業(yè)處于大幅度下行年份）。但為了迅速壯大公司規(guī)模，臺(tái)積電前二十年很少采用現(xiàn)金分紅方式回報(bào)股東，多以送股方式向股東配送股票，把資金盡可能留在公司，作為企業(yè)發(fā)展的自有資金，配合貸款，共同為產(chǎn)能建設(shè)輸血。
通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)能建設(shè)，臺(tái)積電的年產(chǎn)能從1991年的33.5萬(wàn)片提升到1996年的156.8萬(wàn)片（6吋晶圓），折合8吋晶圓約88.6萬(wàn)片。
股債結(jié)合階段
1997年-2008年，是臺(tái)積電重要的產(chǎn)能擴(kuò)張期。其資本運(yùn)作特點(diǎn)是股債結(jié)合，股權(quán)融資和債券融資并重。公司債成為重要的融資手段，股權(quán)融資在并購(gòu)擴(kuò)張中發(fā)揮重要作用。
在此期間，臺(tái)積電發(fā)行過(guò)6次公司債，1次境外，5次臺(tái)灣境內(nèi)。
·1997年7月，發(fā)行歐洲美元可轉(zhuǎn)債，融資3.5億美元，期限5年，主要用于購(gòu)置四廠、五廠設(shè)備；到期后，大部分轉(zhuǎn)為股權(quán)。
·1998年3月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資40億新臺(tái)幣，期限5年，主要用于償還銀行貸款；
·1988年11月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資60億新臺(tái)幣，期限5年，主要用于更新三廠、四廠設(shè)備；
·1999年10月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資100億新臺(tái)幣，期限3-5年，部分用于投資宏碁半導(dǎo)體股權(quán)，部分用于購(gòu)置五廠設(shè)備；
·2000年12月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資150億元新臺(tái)幣，期限5-7年，主要用于購(gòu)置八廠設(shè)備；
·2002年1月，發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債，融資150億元，期限5-10年。
1997年10月，臺(tái)積電在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行美國(guó)存托憑證ADRs（每5股臺(tái)積電股票折合1個(gè)單位ADR）。但發(fā)行ADRs并不是臺(tái)積電的融資手段，主要是臺(tái)積電股東創(chuàng)造一個(gè)股票退出通道。臺(tái)積電共發(fā)行17次ADRs，每次均是為老股東提供退出渠道，即發(fā)行的ADRs所代表的有價(jià)證券來(lái)源為臺(tái)積電股東所持有的臺(tái)積電普通股。其中只有2000年6月發(fā)行的ADRs中有部分新增融資，融資8.2億美元用于購(gòu)置六廠設(shè)備。
1999年，臺(tái)積電聯(lián)合飛利浦和新加坡EDB建立新加坡工廠。
1999-2000年，臺(tái)積電還先后并購(gòu)宏碁半導(dǎo)體和世大半導(dǎo)體。先是1999年收購(gòu)宏碁半導(dǎo)體30%股權(quán)，然后與2000年發(fā)行4.3億股股票，換股并購(gòu)宏碁半導(dǎo)體剩余股權(quán)；2000年6月，發(fā)行11.5億新股，換股并購(gòu)世大半導(dǎo)體。
2000年12月，還全資收購(gòu)了美國(guó)工廠（WaferTech）的全部股權(quán)。
2000年12月，還發(fā)行13億股特別股（優(yōu)先股），融資130億新臺(tái)幣，用于購(gòu)置十二廠設(shè)備，這是臺(tái)積電的第一個(gè)12吋廠。此后，2001年又開始興建十四廠。
通過(guò)快速建線和并購(gòu)生產(chǎn)線，臺(tái)積電產(chǎn)能2008年提升到937.7萬(wàn)片（8吋晶圓），折合12吋晶圓約416.8萬(wàn)片。2008年第四季度，兩個(gè)12吋廠（十二廠和十四廠）已經(jīng)形成45.7萬(wàn)片12吋產(chǎn)能，最先進(jìn)技術(shù)工藝為40納米。
債券融資為主階段
2009-2016年，臺(tái)積電進(jìn)入產(chǎn)能提升期，擴(kuò)張12吋晶圓產(chǎn)能，提升工藝線寬水平，成為這個(gè)時(shí)期資本投入的重點(diǎn)。2009年，張忠謀再任臺(tái)積電執(zhí)行長(zhǎng)，不斷加大資本性支出，推進(jìn)產(chǎn)能提升。2008年，臺(tái)積電投資活動(dòng)凈現(xiàn)金支出為311.5億新臺(tái)幣，2009年增加到919.7億新臺(tái)幣、2010年達(dá)到1827.5億、2011年達(dá)到1981.1億、2012年達(dá)到2419.4億、到2016年提高到3954.4億新臺(tái)幣。
在這個(gè)階段，臺(tái)積電盈利能力已經(jīng)很強(qiáng)，依靠自有資金進(jìn)行產(chǎn)能提升也具備較強(qiáng)的實(shí)力。但是，臺(tái)積電沒(méi)有完全靠自有資金發(fā)展，而是抓住國(guó)際資本市場(chǎng)利率較低的有利時(shí)機(jī)，大規(guī)模進(jìn)行債務(wù)融資，將利潤(rùn)盡可能分配股東和向員工發(fā)放績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。其資本融資特點(diǎn)是以債券融資為主要融資手段，多次高頻度發(fā)行公司債，大規(guī)模融資，支持產(chǎn)能提升。
·2011年9月，發(fā)行180億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.4-1.63%；
·2012年1月，發(fā)行170億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.29-1.46%；
·2012年8月，發(fā)行189億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.28-1.40%；
·2012年9月，發(fā)行217億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-7年，利率1.28-1.39%；
·2012年10月，發(fā)行44億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限10年，利率1.53%；
·2013年1月，發(fā)行236億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-10年，利率1.23-1.49%；
·2013年2月，發(fā)行214億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限5-10年，利率1.23-1.5%；
·2013年7月，發(fā)行137億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限7-10年，利率1.5-1.7%；
·2013年8月，發(fā)行125億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限4-6年，利率1.34-1.52%；
·2013年9月，發(fā)行150億新臺(tái)幣無(wú)擔(dān)保公司債，期限3-10年，利率1.35-2.1%；
2013年4月，在新加坡交易所發(fā)行15億美元公司債，期限3-5年，利率0.95-1.625%。
兩年半多時(shí)間，臺(tái)積電通過(guò)公司在境內(nèi)外資本市場(chǎng)債融資超過(guò)70億美元，為產(chǎn)能提升助力。
2008年，臺(tái)積電的產(chǎn)能約416.8萬(wàn)片12吋晶圓，最先進(jìn)技術(shù)工藝40納米。
到2016年，產(chǎn)能已經(jīng)提升到超過(guò)1000萬(wàn)片12吋晶圓，最先進(jìn)技術(shù)工藝已經(jīng)達(dá)到10納米。其十二廠、十四廠、十五廠為超大12吋晶圓廠，12吋晶圓年產(chǎn)能超過(guò)600萬(wàn)片。2016年，收入294.3億美元，稅后利潤(rùn)103.8億美元。其代工業(yè)務(wù)占全球的56%，其中54%的收入來(lái)源于28納米及以下先進(jìn)工藝，毛利率達(dá)到50.1%，稅后凈利潤(rùn)率為35.3%。
從臺(tái)積電的成長(zhǎng)軌跡看，成功的資本運(yùn)作是成就其成長(zhǎng)奇跡必不可少的重要因素之一。
2017-07-05 來(lái)源：OFweek電子工程網(wǎng)
