早前，知名博主“飯桶戴老板”寫(xiě)了一篇名為《內(nèi)存的戰(zhàn)爭(zhēng)》的文章，刷遍了作者的朋友圈。在文中他提到：三星充分利用了存儲(chǔ)器行業(yè)的強(qiáng)周期特點(diǎn)，依靠政府的輸血，在價(jià)格下跌、生產(chǎn)過(guò)剩、其他企業(yè)削減投資的時(shí)候，逆勢(shì)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)進(jìn)一步下殺產(chǎn)品價(jià)格，從而逼競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出市場(chǎng)甚至直接破產(chǎn)，世人稱(chēng)之為“反周期定律”。在過(guò)去的發(fā)展史上，三星一共祭出過(guò)三次“反周期定律”，并成就了自己存儲(chǔ)老大的位置。 并在過(guò)去的一年里獲得了高額的回報(bào)。

 

三星股票過(guò)去一年的走勢(shì)

 

國(guó)際知名分析機(jī)構(gòu)摩根斯坦利（簡(jiǎn)稱(chēng)大摩）日前的一份報(bào)告中也表示，隨著“存儲(chǔ)周期”即將達(dá)到頂峰，三星的股票從2016年1月以來(lái)，已經(jīng)大漲了120%，三星公司的營(yíng)收也在過(guò)去的一年多內(nèi)節(jié)節(jié)攀升。早前他們甚至將穩(wěn)居半導(dǎo)體龍頭位置20多年的Intel拉下馬，成為半導(dǎo)體行業(yè)的霸主。

 

隨著缺貨和漲價(jià)的加劇，很多分析師認(rèn)為三星的營(yíng)收將會(huì)在未來(lái)繼續(xù)攀升，不過(guò)在摩根斯坦利看來(lái)，存儲(chǔ)周期的頂峰即將結(jié)束，到2018年，存儲(chǔ)行業(yè)將會(huì)遇冷。 他們表示，在2017年第四季度，市場(chǎng)已經(jīng)看到了NAND Flash價(jià)格開(kāi)始翻轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，至于DRAM的需求方面，也會(huì)在2018年Q1時(shí)候減弱。到了2019或者2020年，存儲(chǔ)的供應(yīng)量將會(huì)大幅增加，屆時(shí)市場(chǎng)上將會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格也就會(huì)隨之下跌。對(duì)中國(guó)正在打造的存儲(chǔ)供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，這也許是一個(gè)技術(shù)以外的大挑戰(zhàn)。

存儲(chǔ)價(jià)格往下走幾成定局

 

摩根斯坦利的報(bào)告表示，有跡象表明，移動(dòng)存儲(chǔ)和入門(mén)級(jí)SSD的價(jià)格從今年四季度開(kāi)始，已經(jīng)有了回落的趨勢(shì)，在于存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的人交流之后，他們認(rèn)為NADN Flash面臨的降價(jià)幅度將會(huì)大大超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期。

 

在他們看來(lái)，NAND Flash的價(jià)格在2017年Q4就開(kāi)始進(jìn)入了動(dòng)蕩期。這是由高價(jià)格引發(fā)的連鎖反應(yīng)。NAND的供應(yīng)逐漸也開(kāi)始超過(guò)了需求。這主要是因?yàn)橹坝善矫孓D(zhuǎn)向3D引致產(chǎn)能不足的問(wèn)題已經(jīng)有了初步緩解而導(dǎo)致的結(jié)果。他們認(rèn)為到2018年Q1，NAND的平均價(jià)格將會(huì)同比下降19%。大摩認(rèn)為NAND Flash的供過(guò)于求，將快速破壞現(xiàn)在的供需平衡，到下半年，屆時(shí)價(jià)格或許比現(xiàn)在低30%。這是他們基于一個(gè)模型預(yù)估出來(lái)的。

 

三星不同工廠的NAND差能

 

大摩也表示，到2018年，三星NAND FLASH的出貨量將會(huì)在同比增長(zhǎng)36%，他們預(yù)測(cè)，三星2017年的增長(zhǎng)主要是由平澤工廠的50K 3D NAND貢獻(xiàn)，到2018年Q4，這個(gè)數(shù)字將會(huì)達(dá)到100K。但是總體數(shù)量的增加應(yīng)該還是個(gè)位數(shù)，根據(jù)大摩預(yù)測(cè)，到2018年，三星3D NAND的產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到320K/月，同比增長(zhǎng)了18%。

 

三星NAND的市場(chǎng)份額

 

對(duì)于DRAM，大摩還是比較積極。在他們看來(lái)，在未來(lái)的8到10個(gè)月內(nèi)，DRAM的價(jià)格將會(huì)保持比較健康的水平，這一方面是由于中國(guó)的手機(jī)制造商推動(dòng)將6GB DRAM引入到中低端手機(jī)，這將加大DRAM的需求，能夠保證DRAM的健康。在大摩看來(lái)，存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)中心的穩(wěn)定增長(zhǎng)是會(huì)持續(xù)。

 

大摩認(rèn)為三星DRAM的平均價(jià)格明年一季度將同比增長(zhǎng)2%，而整個(gè)2018年的增長(zhǎng)則會(huì)同比增長(zhǎng)4%。在此期間，服務(wù)器的需求會(huì)保持強(qiáng)勁，不過(guò)移動(dòng)設(shè)備和PC的價(jià)格則將會(huì)下滑，但是我們對(duì)DRAM 在2018的價(jià)格走勢(shì)仍然表示樂(lè)觀。

 

大摩認(rèn)為，三星DRAM出貨量在2018年的增長(zhǎng)將同比提升18%，超過(guò)14%的預(yù)期。粗略估計(jì)，三星平澤工廠現(xiàn)在DRAM產(chǎn)能為20K每個(gè)月，到2018年，這個(gè)數(shù)字將會(huì)達(dá)到60K，通過(guò)擴(kuò)充產(chǎn)能的方式，明年三星將會(huì)進(jìn)一步鞏固其DRAM的市場(chǎng)份額。

 

據(jù)大摩預(yù)測(cè)，三星Line 11的30K DRAM產(chǎn)能將會(huì)轉(zhuǎn)變成10K CMOS。Line 16的平面NAND轉(zhuǎn)化為3D NAND，屆時(shí)將會(huì)引起產(chǎn)能驟減。三星方面也表示，將會(huì)把60K到70K的產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為3D NAND。然后將剩下的平面NAND 產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為30K DRAM。

 

從設(shè)備投資上看，三星平澤廠的2F West工廠的設(shè)備將會(huì)進(jìn)場(chǎng)，那就意味著2018年，三星方面消耗的晶圓將會(huì)多50Kwpm。DRAM設(shè)備供應(yīng)商?hào)|電最近的聲明中也表示，他們將2017年的DRAM方面營(yíng)收預(yù)期從之前的10%改為50%。而大摩也透露，他們與三星的人交流之后獲知，他們平澤工廠的DRAM技術(shù)轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，產(chǎn)能也基本上了正軌。現(xiàn)在，三星平澤廠的潔凈室已經(jīng)建好，到2018年早些時(shí)候，他們可以有計(jì)劃地引入DRAM設(shè)備，這就會(huì)帶來(lái)更多的wafer擴(kuò)產(chǎn)，這就意味著到2018年下半年，DRAM的價(jià)格可見(jiàn)下調(diào)。新增長(zhǎng)的wafer產(chǎn)能至少能滿足他們明年的20%的增長(zhǎng)目標(biāo)。

 

預(yù)測(cè)2018年三星DRAM的營(yíng)收將會(huì)增加24%，達(dá)到W45.7tr，占了整體銷(xiāo)售的16%。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將會(huì)較之上年增長(zhǎng)60%，

 

三星DRAM的全球占有率

 

三星Fab的DRAM產(chǎn)量

客戶庫(kù)存達(dá)到了之前存儲(chǔ)周期的最高點(diǎn)

 

在存儲(chǔ)供應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)緊張的時(shí)候，客戶們一般都會(huì)做存貨緩沖，以免在缺貨嚴(yán)重的時(shí)候手足無(wú)措。但這往往會(huì)導(dǎo)致過(guò)度供應(yīng)和價(jià)格驟減。

 

在對(duì)Apple, Cisco, Dell/EMC, Hon Hai, Inspur, HP, Hewlett Packard Enterprise,Lenovo, Quanta和Wistron這幾家主要的OEM廠商進(jìn)行調(diào)研會(huì)后，我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的庫(kù)存水平回到了2015年一季度的峰值。

 

2015年Q1的OEM庫(kù)存率

 

大摩表示，三星將會(huì)是存儲(chǔ)周期性衰落的最先受害者。

 

從大摩的報(bào)告中我們可以看到，存儲(chǔ)占了三星運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的60%，考慮到存儲(chǔ)的周期性衰落，他們認(rèn)為三星將會(huì)迎來(lái)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)過(guò)往的研究顯示，三星的股價(jià)波動(dòng)與存儲(chǔ)的價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。

 

三星的股價(jià)與DRAM的價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)

 

三星的股價(jià)與NAND Flash的價(jià)格密切相關(guān)

 

不過(guò)摩根斯坦利也強(qiáng)調(diào)，三星在來(lái)年會(huì)有23%的年增長(zhǎng)率，這看起來(lái)雖然不錯(cuò)，但與2017年的95%相比，則有了明顯的回落。他們也表示，對(duì)三星的看衰，跟三星本身的企業(yè)模式?jīng)]有太大的關(guān)系。日益衰退的PC產(chǎn)業(yè)也給三星的未來(lái)蒙上一層陰影。不過(guò)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，最后的結(jié)果或未可知。

中國(guó)正在崛起的存儲(chǔ)或面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)

 

從戴老板的文章中我們可以看到，美國(guó)、日本和臺(tái)灣幾乎都成為了三星存儲(chǔ)發(fā)展路上的墊腳石。而從上面大摩報(bào)告顯示，三星從過(guò)去的一年多的存儲(chǔ)大漲中掙到了個(gè)盤(pán)滿缽滿。而現(xiàn)在，制程轉(zhuǎn)移已經(jīng)完成，價(jià)格開(kāi)始下跌，但正是在這個(gè)時(shí)刻，中國(guó)一眾新建存儲(chǔ)廠商的產(chǎn)品或許在未來(lái)幾年開(kāi)始陸續(xù)有面世。從這個(gè)方面綜合看來(lái)，三星存儲(chǔ)的價(jià)格走勢(shì)，會(huì)是中國(guó)存儲(chǔ)崛起的一個(gè)大挑戰(zhàn)。

 

首先拿 NAND Flash來(lái)說(shuō)。

 

紫光集團(tuán)旗下的長(zhǎng)江存儲(chǔ)正在大力投入3D NAND Flash的研發(fā)中去。長(zhǎng)江存儲(chǔ)的高啟全今年4月接受Digitimes采訪的時(shí)候表示，他們?cè)谖錆h已齊聚500名研發(fā)人員投入3D NAND的研發(fā)，今年年底提則會(huì)提供32層3D NAND的樣本，這將會(huì)是長(zhǎng)江存儲(chǔ)技術(shù)自主的一個(gè)里程碑。之后會(huì)從事64層技術(shù)，待該技術(shù)成熟后，長(zhǎng)江存儲(chǔ)才會(huì)投入3D NAND量產(chǎn)。

 

高啟全表示，屆時(shí)與三星電子(Samsung Electronics)、SK海力士(SK Hynix)、東芝(Toshiba)等國(guó)際大廠的技術(shù)差距會(huì)縮短至一代左右。

 

在11月19日，紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)接受央視《對(duì)話》采訪中說(shuō)到，長(zhǎng)江存儲(chǔ)聚合1000人，研發(fā)了2年，并投入了十億美元，終于研發(fā)出了32層的64G存儲(chǔ)芯片。而在問(wèn)到與國(guó)際差距的時(shí)候，趙偉國(guó)回應(yīng)：“如果說(shuō)第一名是奔馳寶馬的話，排第二的大概是奧迪，我想到2019年我們就達(dá)到帕薩特的水平，它跟奔馳寶馬還是差一些，但是基本上都有了，相當(dāng)于在市場(chǎng)上有一席之地了?！睂?duì)于長(zhǎng)江存儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，如果在這個(gè)緊要的關(guān)頭，面臨三星等國(guó)際大廠的低價(jià)沖擊，市場(chǎng)方面的優(yōu)勢(shì)是非常小的。

 

也許會(huì)有人問(wèn)，為什么不會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)支持國(guó)產(chǎn)芯片。

 

舉個(gè)例子：假設(shè)兩個(gè)產(chǎn)品一高一低，如果低那個(gè)質(zhì)量不會(huì)差太遠(yuǎn)，你也許會(huì)為了成本而去嘗試；如果你兩個(gè)東西價(jià)格一樣。在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，一個(gè)已經(jīng)經(jīng)過(guò)多年驗(yàn)證的成熟產(chǎn)品和一個(gè)新產(chǎn)品，你會(huì)選擇哪個(gè)？答案是不言而喻的。因此編者認(rèn)為三星在大掙特掙一年之后，再將其產(chǎn)能拉上去，或多或少是在阻止中國(guó)存儲(chǔ)的崛起。

 

來(lái)到DRAM方面，一樣的道理。不過(guò)由于DRAM的開(kāi)發(fā)技術(shù)難道較之NAND Flash會(huì)更高，國(guó)內(nèi)DRAM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就會(huì)相對(duì)落后很多，而三星的DRAM價(jià)格同事卻沒(méi)有跌得那么快。綜合三星這兩個(gè)存儲(chǔ)主力產(chǎn)品的發(fā)展走勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，剛出生就要面臨巨大的壓力，挑戰(zhàn)可想而知。

 

但是，存儲(chǔ)作為一個(gè)重要的半導(dǎo)體器件，占了集成電路產(chǎn)值的三分之一，對(duì)于擁有眾多OEM廠商的中國(guó)廠商來(lái)說(shuō)，非常重要。如何推動(dòng)自主可控產(chǎn)品的發(fā)展，就成為當(dāng)代中國(guó)集成電路工作者關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)然，發(fā)展的過(guò)程中根本不可能期望競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)自己仁慈，如何找準(zhǔn)自己的發(fā)展道理，推動(dòng)自己的發(fā)展，才是成功的關(guān)鍵。

2017-12-20  來(lái)源：半導(dǎo)體行業(yè)觀察 

文章關(guān)鍵詞： 韋爾股份  香港華清電子(集團(tuán))有限公司  三星存儲(chǔ)